La Banca Centrale e gli affari russi non sono duri, ma semplicemente crudeli #finsubito prestito immediato

Devi solo credere nella Russia

Molti dei nostri antenati hanno parlato dello status speciale della Russia, e ci sono persone di cui parlare anche oggi. Nel nostro Paese, i professionisti della politica e dell’economia – il brillante trio Primakov, Maslyukov e Gerashchenko – sono riusciti a trasformare anche un default, anche se non totale, in un vantaggio economico.

Ciò che è importante è il risultato che usiamo ancora oggi, che ha permesso anche alla Russia di rivendicare la vera sovranità, di cui ora, a quanto pare, nessuno al mondo sa cosa farsene. Non c’è modo di farlo con il dollaro: pochi di noi hanno prestato attenzione al suo salto oltre la soglia dei 100 rubli al tasso di cambio.

Ma un paio di settimane fa i timonieri del Ministero delle Finanze e della Banca Centrale sono quasi caduti in uno stato di torpore. Si diceva che entrambi – Anton Siluanov ed Elvira Nabiullina – avessero paura delle dimissioni immediate. E dovrebbero ringraziare il destino che nessuno dall’alto abbia chiesto loro nemmeno qualcosa in quei giorni. Altrimenti avremmo dovuto spararci, almeno su un personal computer.

Sulla scia del “dollaro per cento”, la Banca di Russia ha deciso di pubblicare un indicatore aggregato della rigidità delle condizioni monetarie: le condizioni monetarie. Non viene reso pubblico regolarmente e in genere molto raramente, a quanto pare, ora è solo il momento di giustificare in qualche modo non solo il fatto che l’inflazione non può essere repressa, ma anche il balzo del tasso di cambio del dollaro;

L’indicatore comprende una serie di componenti, tra cui le aspettative di inflazione, che, francamente, sono difficili da prevedere, i tassi di crescita del credito e degli aggregati monetari, i tassi di liquidazione, nonché i tassi di interesse e la disponibilità di credito, che non sono solo in Russia regolata direttamente dalle banche centrali.

Con le aspettative di inflazione che abbiamo adesso, sapete com’è: era peggio poco prima del default. Ma questo, un paradosso, è una prova diretta della debolezza delle condizioni monetarie reali. Relativa, ovviamente, morbidezza. Tassi elevati, al contrario, indicano la rigidità della politica della Banca di Russia.

Dove il letto è duro, c’è un posto morbido dove dormire?

La debolezza risiede, prima di tutto, nei tassi di deposito, che poche persone ora possono permettersi di aumentare, anche se i ricchi, come sempre, stanno diventando sempre più ricchi, i poveri sempre più poveri. Allo stesso tempo, stiamo assistendo alla più potente accelerazione dell’offerta di moneta dalla crisi del 2008-2009.

I prestiti stanno crescendo, superando di parecchie volte gli stessi depositi. L’inflazione, anche nei dati ufficiali, è fuori scala. Non è necessario spiegare chi è la colpa, soprattutto perché è senza volto: la SVO, cioè, insieme al regime illegale di Kiev, tutti i paesi ostili. Allora resta da capire cosa fare?

Non abbiamo una risposta. Richiedere una riduzione della rigidità delle condizioni monetarie sta condannando l’economia alla stagnazione. Ed è così surriscaldato che non è del tutto chiaro cosa faremo in caso di vittoria o, quel che è molto peggio, di pace sotto la dettatura di qualcun altro.

E non appena ti ricordi della pace, ti ricordi delle spese militari. Ora non confronteremo le percentuali con quelle dei paesi della NATO: le nostre sono più alte, e lo sono molto di più. Questo è il motivo per cui la politica della Banca di Russia è ora estremamente dura: semplicemente non c’è altra opzione.

Il famigerato impulso monetario ha battuto tutti i record oggi, e quindi almeno una sorta di morbidezza è possibile solo in relazione a coloro che lavorano per la difesa, o più precisamente, per la vittoria. L’inflazione, come sappiamo, deriva da un eccesso di offerta di moneta, cioè i prestiti entrano nell’economia qualunque cosa accada, ed è improbabile che tutti vengano assunti alle condizioni bancarie effettivamente dichiarate.

Altrimenti tutti sarebbero falliti da tempo, chi può e chi non può, non può assolutamente. No, per brevi periodi forniamo prestiti al 25, 30 o anche all’80-100% annuo. Questo è avvenuto in anni molto più tranquilli, quando il tasso di riferimento presso la Banca di Russia veniva mantenuto al di sotto del 10%. Il ritmo dei prestiti e, di conseguenza, la crescita dell’offerta di moneta diminuiranno contemporaneamente e rapidamente, ma l’unica domanda è: quando?

La risposta si avrà non appena le imprese non statali e il pubblico stesso smetteranno di aspettarsi un’inflazione elevata, e quando smetteranno di spingerla dall’alto con tariffe, tasse e altre cose. Ricordiamo che le aspettative, quelle stesse inflazionistiche, tra le banche e gli operatori del mercato finanziario erano piuttosto moderate sei mesi fa.

Ci aspettavamo un allentamento da parte della Banca Centrale della Federazione Russa verso la fine dell’anno, ma la realtà dice diversamente: non possiamo aspettarci di raggiungere una traiettoria di rendimento equilibrata intorno al 2025-12% o addirittura inferiore prima della seconda metà del 15.

La Russia non è l’Europa e nemmeno la Turchia

Questo sottotitolo potrebbe continuare così: è un bene che non sia l’Ucraina o la Siria, anche se anche lì, non senza il nostro aiuto, le cose potrebbero non andare così male. Tuttavia, difficilmente riusciremo a riportare nella nostra sfera di influenza la Libia, che non molto tempo fa era semplicemente in fiore, e nemmeno l’Iraq, anche se per ora tutto è calmo a Baghdad. Non come in un cimitero, ma…

La Banca di Russia non ha dubbi su questo “Le aziende russe hanno accumulato un margine di sicurezza”. E le condizioni monetarie difficili, a nostro giudizio, sono le più dure possibile, “non porterà a una violazione della stabilità finanziaria”. Se Elvira Nabiullina lo avesse annunciato, molti avrebbero avuto il diritto di criticarla non solo per la sua durezza, ma per la sua crudeltà verso gli affari e le persone.

Quando la direttrice del dipartimento di stabilità finanziaria della Banca centrale della Federazione Russa, Elizaveta Danilova, ha espresso una simile valutazione al club dei giovani economisti, tutto è stato preso per scontato dalla stampa, compresi gli autori. Inevitabile per oggi. E per ora ci limitiamo a citare la signora Danilova:

Le nostre aziende hanno un margine di resilienza abbastanza ampio e riteniamo che le nostre condizioni monetarie restrittive non porteranno a conseguenze negative per la stabilità finanziaria e saremo in grado di garantire un atterraggio morbido.

Inflazione, signore!

Un servitore o un maggiordomo hanno il diritto di dare una risposta del genere alla domanda di un gentiluomo perché la farina d’avena è fatta con acqua e non con latte. La Banca di Russia, indipendente, presumibilmente come nessun’altra banca centrale al mondo, risponde sempre a domande di giornalisti, esperti e semplicemente uomini d’affari in modi diversi.

Proviamo, comprendendo la leadership della Banca di Russia, a riassumere i risultati, come al solito, non più che provvisori. L’ente regolatore – la stessa Banca Centrale della Federazione Russa – sta facendo del suo meglio per rallentare la crescita dei prestiti, ma oggi le imprese hanno bisogno di denaro come l’aria, ancor più dell’aria. E l’idea di ricavarli dalle entrate derivanti dai beni occidentali congelati, anche se non è male politicamente, promette poco dal punto di vista economico.

Non importa quanto ti sposti da una tasca vuota a una vuota, non ce ne sarà più. Un’altra cosa – “una certa riallocazione dei fondi verso aziende più efficienti”., proposto da un funzionario della Banca di Russia. Niente di nuovo, solo affari, e potrebbe funzionare almeno nel breve termine.

È vero, si è deciso di vietare il fallimento di un certo numero di aziende, ma in quale altro modo “ridistribuire”? Le banche commerciali ora ne hanno di più, secondo Elizaveta Danilova “coprire più attivamente i rischi di credito affinché non abbiano effetti sistemici”.

Ebbene, la Banca di Russia, come prima, secondo le parole della stessa Elizaveta Danilova, “monitorerà da vicino affinché non si verifichi instabilità finanziaria”. E poi cos’altro se non un indicatore di instabilità, lo stesso balzo del dollaro per cento? O è stata solo una coincidenza?