la riduzione delle tasse può rilanciare il consumo in calo? — Notizie TradingView

L’ultimo bilancio dell’India, sotto il governo del Primo Ministro Narendra Modi, assume una svolta strategica verso la promozione dei consumi in un momento in cui l’economia mostra segni di cedimento.

Con l’inflazione che mette a dura prova le finanze delle famiglie e i consumatori urbani che riducono le spese discrezionali, la ministra delle Finanze Nirmala Sitharaman ha introdotto un drastico taglio delle tasse volto ad alleviare i pesi finanziari e stimolare la domanda.

Il governo ha innalzato la soglia di esenzione dall’imposta sul reddito a 1,2 milioni di rupie (circa 13.800 dollari), rispetto alle 700.000 rupie precedenti, una mossa che dovrebbe giovare a 10 milioni di contribuenti.

Con un calo delle entrate annuali del Tesoro di 1 trilione di rupie, gli analisti si chiedono se questa politica da sola possa compensare il rallentamento della crescita.

Il panorama economico dell’India è caratterizzato da una netta divisione. Mentre il consumo privato rappresenta circa il 60% del PIL, i modelli di spesa stanno diventando sempre più disomogenei.

I segmenti di fascia alta e i mercati rurali restano resilienti, ma la spesa della classe media urbana ha rallentato.

Questa tendenza è evidente nei deludenti bilanci delle principali aziende, tra cui Reliance Retail, Hindustan Unilever e Maruti Suzuki, che hanno registrato ricavi più bassi a causa del calo del sentiment dei consumatori.

La riduzione delle tasse da parte del governo è un chiaro tentativo di rilanciare la spesa, ma sarà sufficiente a stimolare una più ampia ripresa economica?

Rallentamento della domanda urbana

Il consumo urbano indiano, un tempo motore principale della crescita economica, ha iniziato a vacillare sotto il peso dell’alta inflazione e della stagnazione della crescita salariale.

La popolazione urbana del Paese era pari a 522,9 milioni nel 2023, costituendo una parte cruciale della base di consumatori. Tuttavia, la spesa discrezionale in categorie come automobili, elettronica e vendita al dettaglio di lusso ha registrato un calo.

L’ultima ricerca di mercato di Kantar rivela che la fiducia dei consumatori nelle famiglie urbane è diminuita, portando a tagli nelle spese per beni non essenziali.

Questo calo è particolarmente preoccupante per i settori che dipendono dalle spese della classe media.

Il settore automobilistico, ad esempio, ha registrato una crescita lenta delle vendite, con un rallentamento dei ricavi di Maruti Suzuki nonostante l’ampliamento della sua gamma di prodotti.

Allo stesso modo, le catene di supermercati e i giganti dei beni di consumo come Hindustan Unilever hanno faticato a mantenere i volumi di vendita, segno di una domanda più debole di prodotti per la casa.

Il cambiamento nei modelli di spesa suggerisce che le agevolazioni fiscali, pur offrendo un sollievo a breve termine, potrebbero non essere sufficienti a ripristinare una crescita ampia del consumo.

A critical factor behind this downturn is the debt burden carried by many urban households.

Durante la ripresa post-pandemia, i consumatori hanno contratto prestiti per finanziare l’acquisto di case, la formazione e le spese di stile di vita.

Poiché i costi di prestito rimangono elevati, le famiglie danno priorità al rimborso dei debiti rispetto alle nuove spese.

Questa tendenza sottolinea la necessità di misure complementari oltre ai tagli fiscali, come politiche che affrontino direttamente l’inflazione e migliorino la crescita salariale, per garantire una domanda sostenibile.

Riduzione dei tassi da parte della RBI

Venerdì la Banca centrale indiana (RBI) ha ridotto il suo tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo al 6,25%, segnando il primo taglio dei tassi in quasi cinque anni.

Questa mossa segue l’ultimo aumento dei tassi di febbraio 2023 e si allinea alle misure fiscali del Bilancio dell’Unione 2025-26 volte a stimolare la produzione, le PMI e le infrastrutture.

I gruppi industriali, tra cui FICCI e CII, hanno accolto con favore il taglio, confidando che le banche abbassino i tassi di prestito, stimolando gli investimenti e la spesa dei consumatori.

Gli analisti vedono questo come un cambiamento nella strategia della RBI, che mira a bilanciare la stabilità finanziaria con la crescita economica.

Mantenendo una posizione neutrale, la banca centrale potrebbe continuare ad allentare la politica monetaria se l’inflazione dovesse rimanere sotto controllo.

Una riduzione dei tassi di interesse allevia la pressione finanziaria sulle famiglie e sulle imprese, potenzialmente completando il sostegno fiscale del governo rendendo il credito più accessibile.

Ciò potrebbe contribuire a stimolare la spesa in settori come l’edilizia e i beni durevoli di consumo, che sono stati colpiti dagli alti costi di finanziamento.

Tuttavia, alcuni economisti sostengono che un taglio dei tassi da solo non sarà sufficiente a stimolare la domanda.

Poiché si prevede che la crescita del PIL indiano raggiunga il minimo degli ultimi quattro anni, pari al 6,4%, nell’attuale anno fiscale, potrebbero essere necessarie riforme strutturali più ampie per sostenere l’espansione economica a lungo termine.

Il settore finanziario osserverà attentamente come reagiranno le banche, poiché solitamente tassi di interesse più bassi comportano una maggiore domanda di credito e un aumento dell’attività commerciale.

Grazie a un impulso alle infrastrutture e a un ambiente di tassi più morbido, l’India potrebbe entrare in una fase di allentamento monetario, a seconda delle tendenze dell’inflazione e delle condizioni economiche globali.

L’impatto dell’allentamento monetario sulla spesa pubblica rimane un fattore chiave da tenere in considerazione. L’abbassamento dei tassi di interesse potrebbe offrire al governo una maggiore flessibilità fiscale, consentendo una maggiore spesa in conto capitale.

Il bilancio di Sitharaman ha stanziato oltre il 3% del PIL per progetti infrastrutturali, tra cui iniziative di riqualificazione urbana volte a creare posti di lavoro e migliorare la produttività.

Se eseguiti in modo efficace, questi progetti potrebbero contribuire a colmare il divario tra la riduzione fiscale a breve termine e la sostenibilità economica a lungo termine.

Sfide del commercio globale

La traiettoria economica dell’India non è determinata solo dalle politiche interne, ma anche dall’evoluzione della dinamica del commercio globale.

Con gli Stati Uniti e l’UE che adottano misure sempre più protezionistiche e la Cina che deve affrontare un rallentamento economico, l’India deve muoversi in un panorama globale sempre più complesso.

Le esportazioni del Paese hanno mostrato resilienza, ma fattori esterni come le tensioni geopolitiche e le restrizioni commerciali potrebbero presentare nuove sfide.

Ad esempio, le tariffe statunitensi sui beni cinesi hanno spinto alcuni produttori a diversificare le loro catene di fornitura, a vantaggio dei settori elettronico e farmaceutico indiano.

Tuttavia, una crescita sostenibile in questi settori dipenderà da iniziative politiche che sostengano la produzione nazionale e attraggano investimenti esteri.

Le recenti mosse del governo per incoraggiare gli investimenti diretti esteri (IDE) e semplificare i quadri normativi sono passi in questa direzione, ma l’esecuzione sarà fondamentale.

Allo stesso tempo, le relazioni commerciali dell’India con partner chiave come il Regno Unito e l’UE stanno subendo dei cambiamenti.

Le continue trattative per gli accordi di libero scambio (FTA) potrebbero aprire nuove opportunità di esportazione, in particolare nel settore tecnologico e dei servizi.

Con l’aumento dei tassi di interesse globali e le condizioni finanziarie più restrittive, gli investitori stanno osservando attentamente come l’India riesca a bilanciare la crescita economica con la disciplina fiscale.

L’India può sostenere una crescita guidata dal consumo?

Il bilancio indiano per il 2025 segnala una chiara intenzione di sostenere la spesa dei consumatori, ma le prospettive economiche generali rimangono incerte.

Sebbene l’esenzione fiscale del governo offra benefici finanziari immediati, il suo impatto a lungo termine dipenderà da misure complementari come tagli ai tassi di interesse, iniziative per la crescita salariale e riforme politiche mirate.

Se il sentiment dei consumatori non migliora, anche significative concessioni fiscali potrebbero non riuscire a stimolare una domanda sostenibile.

I prossimi mesi saranno cruciali per stabilire se l’India riuscirà a passare con successo da una ripresa guidata dal consumo a un modello economico più equilibrato.

I decisori politici dovranno calibrare attentamente le politiche fiscali e monetarie per garantire che la crescita non solo venga ripresa, ma anche sostenuta di fronte alle difficoltà globali.

Per ora, investitori e aziende stanno osservando attentamente se la strategia del governo produrrà i risultati attesi.