#Finsubito news – Piazza Affari, da Saipem a Stellantis, ecco le azioni più vendute dai fondi internazionali

Saipem, Stellantis e Dovalue sono i tre titoli più venduti di Piazza Affari dai fondi internazionali. A scattare la fotografia è il foglio Excel della Consob, aggiornato al 4 novembre, che riporta la lista delle posizioni corte o “short” oltre lo 0,5% del capitale sociale.

In particolare, risultano corti su Saipem dieci soggetti tra cui spicca, sul 4,13% del capitale, il fondo collocato alle Isole Cayman Capital Ventures International. Stessa posizione, ma appena sopra il 2 per cento, per la piattaforma di investimento britannica Lmr Partners e per la società statunitense O’Connor Alternative Investments, mentre sono corti per poco più dell’1% di Saipem sia Hudson Bay Capital Management, con sede a Greenwich nel Connecticut, sia Syquant Capital. Quest’ultima, con quartier generale a Parigi, figura tra l’altro tra i principali fondi azionisti di Mediobanca (controllata all’86,4% da Banca Mps). È possibile che questi operatori si siano posizionati così anche in relazione alla fusione con Subsea7, che potrebbe subire qualche ritardo rispetto al tabellino di marcia iniziale. Proprio nei giorni scorsi, Saipem ha fatto sapere che il tribunale del Conselho administrativo de defesa econômica (Cade) brasiliano ha approvato l’operazione a patto però che, in risposta ad alcuni rilievi concorrenziali sollevati nel corso dell’istruttoria, venga ceduta la nave Seven Borealis, uno dei principali asset della flotta di Subsea7. «Con l’approvazione dell’autorità brasiliana – commentano gli analisti di Barclays – è stato superato un ostacolo importante» all’integrazione tra i due gruppi di ingegneria e progetti per energia e infrastrutture. «Le autorità dell’Ue e dell’Australia stanno ancora esaminando l’operazione» puntualizzano da Barclays, ma il parere del Brasile appariva cruciale perché «l’iniziale via libera incondizionato è stato oggetto di un ricorso che ha portato a proporre una misura correttiva: la vendita di un’unità navale».

I titoli più “shortati” di Piazza Affari

Un altro titolo sul quale si concentrano gli short è Stellantis. Sono nove i fondi segnalati da Consob con posizioni corte: qui il principale è Marshall Wace, all’1,77% del capitale; mentre gli unici altri due sopra l’1% sono Kgh e l’operatore statunitense, fondato da Josh Resnick e con sedi a New York e a Los Angeles, Jericho Capital Asset Management. Tali posizioni possono essere collegate alla fase di grandi cambiamenti che il gruppo automobilistico sta attraversando: dai dati di ottobre, è emerso un calo di immatricolazioni sia in Francia sia in Italia, contro una crescita del mercato rispettivamente del 3% e del 5% annuo. Gli analisti di Mediobanca hanno fatto notare come sia Stellantis (escludendo Leapmotor) sia Renault abbiano riportato performance negative, cedendo parte delle quote di mercato a operatori cinesi. Il gruppo nato dall’unione tra Fca e Psa, il cui titolo in Borsa è caduto di circa il 55% solo nell’ultimo anno, ha comunque tenuto a precisare che la perdita di volumi va ricondotta alla mancanza di un particolare componente fornito da un soggetto terzo, che ha causato gravi blocchi produttivi su alcuni modelli Fiat, in particolare sulla Pandina. Tali problematiche, ha messo in guardia il gruppo, potrebbero proseguire nei mesi di novembre e dicembre.

L’altra azione di Piazza Affari nel mirino degli short è Dovalue, società che offre servizi di gestione dei crediti, a partire da quelli deteriorati. In questo caso, il fondo con la posizione più consistente, sull’1,69% del capitale, è Capital Fund Management, che tra l’altro è corto anche su Buzzi, Amplifon, Bff Bank, Diasorin e Lottomatica. L’unico altro soggetto che risulta short per oltre l’1% del capitale (1,27) è il fondo con quartier generale a Boston, Acadian Asset Management. Dovalue, il cui titolo in Borsa ha ceduto oltre il 30% nell’ultimo anno, ha di recente presentato il piano industriale al 2029, che punta a una nuova fase di crescita dopo la diversificazione oltre la gestione (servicing) di crediti deteriorati (npe) che ha già tenuto banco negli ultimi tre anni. Da una parte, il nuovo piano di Dovalue prevede per il 2029 un ebitda (margine operativo lordo) al netto degli elementi non ricorrenti tra 330 e 350 milioni. Dall’altro lato, riduce le stime di ebitda rettificato per il 2026 portandole da 300 a 270-290 milioni, a causa di una «visione più prudente» sul mercato italiano. Gli analisti di Mediobanca, a riguardo, appaiono meno ottimisti e prevedono per l’anno in corso un ebitda di 256 milioni. In ogni caso, ulteriori informazioni giungeranno il 9 novembre, con i conti del terzo trimestre.

Tra i titoli più shortati di Piazza Affari c’è poi Avio, che sviluppa sistemi di lancio spaziale e conta sei soggetti ribassisti. Tra questi, si distingue sul 3,23% del capitale Pdt Partners, l’hedge fund nato nel 1993 all’interno di Morgan Stanley e poi scorporato dalla banca d’affari. L’unica altra posizione al ribasso su una porzione di capitale sopra l’1% (1,77) è quella di Two Sigma Investments, con sede a New York, che risulta nel contempo corto anche su Bff Bank, Banco Bpm (unica posizione short) e sulle già citate Dovalue e Stellantis. Nei giorni scorsi, a Piazza Affari, Avio, con il comparto della difesa e dell’aerospazio, ha scontato sia i ritardi di alcune commesse della tedesca Rheinmetall sia, più in generale, le incertezze intorno al futuro della spesa militare statunitense, dopo i risultati delle elezioni di medio termine che hanno ridotto i margini di azione dell’amministrazione Trump. Il 3 novembre scorso, gli analisti di Mediobanca hanno iniziato la copertura delle azioni Avio con giudizio outperform (“farà meglio del mercato”) e la previsione di ricavi in aumento di oltre tre volte rispetto alla media degli ultimi dieci anni, beneficiando anche della forte espansione del mercato dei motori a razzo solido proprio negli Usa.

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