Cinque aste di Titoli di Stato in meno di tre settimane, dall’11 al 27 novembre: il calendario del ministero dell’Economia per novembre 2026 comprende due collocamenti di BOT, due di titoli a medio-lungo termine e un appuntamento dedicato a BTP Short e BTP€i, indicizzati all’inflazione europea.
Titoli di Stato, calendario di novembre
Al momento non sono invece previste emissioni straordinarie riservate alle famiglie, a differenza di quanto avvenuto a ottobre con BTP Valore e BTP Valore Insieme.
Le date delle aste e i termini per partecipare
Il primo appuntamento è mercoledì 11 novembre con i BOT, per i quali il regolamento è fissato al 13 novembre. Il giorno successivo, giovedì 12, sarà la volta dei BTP a medio-lungo termine, con regolamento il 16 novembre.
Il programma riprenderà mercoledì 25 novembre con BTP Short e BTP€i, il cui regolamento avverrà il 27. Seguiranno, giovedì 26, la seconda asta mensile di BOT, con regolamento il 30 novembre, e venerdì 27 la seconda asta di titoli a medio-lungo termine, per la quale l’acquisto si perfezionerà il 1° dicembre.
La distinzione tra le due date è operativa: nel giorno dell’asta vengono assegnati i titoli, mentre alla data di regolamento si perfeziona l’acquisto. Chi intende partecipare attraverso una banca deve generalmente presentare la richiesta entro il giorno precedente il collocamento, rispettando gli orari stabiliti dal proprio intermediario.
Le caratteristiche delle singole emissioni saranno precisate nelle comunicazioni ufficiali del MEF, con gli importi offerti, le scadenze, le cedole e i codici ISIN. I rendimenti registrati nelle aste precedenti non sono garantiti per novembre: quelli dei nuovi collocamenti dipenderanno dai prezzi di aggiudicazione e dalle condizioni di mercato.
BOT, BTP e indicizzati: caratteristiche e risultati di ottobre
I BOT, Buoni ordinari del Tesoro, hanno una durata massima di dodici mesi e, diversamente dai BTP, non distribuiscono interessi periodici. Il guadagno è dato dalla differenza tra il prezzo pagato all’acquisto e il valore nominale rimborsato alla scadenza.
Nell’asta del 9 ottobre il Tesoro ha collocato 8 miliardi di euro di BOT annuali, con rendimento medio ponderato lordo del 3,175% e scadenza il 14 ottobre 2027. Il successivo appuntamento del 28 ottobre ha riguardato due titoli già in circolazione, in scadenza a dicembre e a marzo 2027, per complessivi 4,5 miliardi. Alla fine di ottobre il valore dei BOT in circolazione ha raggiunto 143,93 miliardi di euro.
I BTP tradizionali, Buoni del Tesoro Poliennali, prevedono invece il pagamento di interessi fissi ogni sei mesi e il rimborso del valore nominale alla scadenza. Nell’ultima emissione di ottobre il Tesoro ha collocato complessivamente 7,75 miliardi di euro tra BTP e CCTeu. Il titolo più richiesto è stato il decennale con cedola del 4% e scadenza 1° ottobre 2036: a fronte di un’offerta di 3,5 miliardi, gli ordini hanno superato 5,45 miliardi.
Per quel decennale il rendimento lordo si è attestato al 4,49%, contro il 4,58% dell’asta precedente.
Nel segmento quinquennale, il BTP con cedola del 3,95% e scadenza 1° febbraio 2032 ha registrato un rendimento del 4,02%; il titolo con cedola del 3,50% e scadenza 15 febbraio 2031 ha offerto invece il 3,90%.
I BTP Short hanno una durata generalmente compresa tra 18 e 36 mesi e corrispondono cedole fisse semestrali. Nell’ultima asta di ottobre, il titolo con scadenza 30 ottobre 2028 e cedola del 3% ha segnato un rendimento lordo del 3,55%, in calo rispetto al 3,64% del collocamento precedente.
Diverso il funzionamento dei BTP€i: sia il capitale sia le cedole vengono rivalutati in base all’andamento dei prezzi al consumo dell’area euro, esclusi i tabacchi, secondo le regole previste per questi strumenti. A ottobre il titolo con scadenza nel 2032 ha registrato un rendimento reale lordo dell’1,69%, mentre quello in scadenza nel 2035 ha raggiunto il 2,10%.
I rendimenti reali lordi dei BTP€i non sono direttamente confrontabili con quelli nominali dei BTP ordinari, perché non comprendono la futura rivalutazione legata all’inflazione.
La raccolta dalle famiglie e il programma di fine anno
L’assenza, per il momento, di nuove emissioni straordinarie per le famiglie a novembre segue il doppio collocamento di BTP Valore e BTP Valore Insieme, svolto dal 19 al 23 ottobre. L’operazione si è chiusa con una raccolta complessiva di 16,62 miliardi di euro attraverso oltre 560 mila contratti. Il BTP Valore con cedole trimestrali ha raccolto 12,07 miliardi mediante 385.962 contratti, mentre il BTP Valore Insieme ha ottenuto 4,55 miliardi con 174.067 sottoscrizioni.
Per il BTP Valore tradizionale il Tesoro ha fissato tassi definitivi crescenti: 3,75% nel primo biennio, 4,20% per il terzo e quarto anno e 4,75% per il quinto. Per il BTP Valore Insieme è stata invece stabilita una cedola unica a scadenza del 22,70%.
Le aste di novembre rientrano nel programma di finanziamento degli ultimi tre mesi dell’anno. Per il quarto trimestre il ministero dell’Economia ha previsto emissioni lorde a medio-lungo termine tra 59 e 69 miliardi di euro; tenendo conto dei titoli in scadenza, le emissioni nette stimate sono comprese tra 28 e 38 miliardi.
Il programma indica come principale nuova emissione il BTP quinquennale con scadenza 1° febbraio 2032 e cedola del 3,95%. Nel resto dell’anno il Tesoro potrà inoltre proporre ulteriori tranche di BTP già sul mercato, con scadenze a ottobre 2028, settembre 2029, settembre 2033 e ottobre 2036. Rimane anche la possibilità di riaprire emissioni di durata superiore ai dieci anni o di collocare titoli indicizzati e CCTeu, in funzione delle esigenze di finanziamento e delle condizioni di mercato.
Nei primi otto mesi del 2026 il costo medio all’emissione dei Titoli di Stato è stato del 2,94%, rispetto al 2,75% registrato in media nel 2025. La vita media del debito si attestava a 6,93 anni, contro i 6,92 anni di fine 2025.
Ultimo aggiornamento: lunedì 9 novembre 2026, 14:53
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