Il dollaro statunitense è in calo e i tassi di interesse sul dong vietnamita sono in diminuzione.
Il tasso di cambio del dollaro statunitense presso le banche ha registrato un calo continuo e marcato negli ultimi giorni. Il 5 novembre, Vietcombank ha abbassato il prezzo del dollaro di 70 dong durante la notte, portando il tasso di acquisto a 25.430-25.460 dong e quello di vendita a 25.840 dong.ACB ha ridotto il tasso di 60 dong per dollaro, portandolo a 25.440-25.470 dong per l’acquisto e a 25.830 dong per la vendita. Per tutto il mese di novembre, il prezzo del dollaro presso le banche è diminuito costantemente, calando di 150 dong/USD, pari a una riduzione dello 0,6%. Rispetto all’inizio dell’anno, il prezzo del dollaro è diminuito di circa 550 dong/USD, pari a una riduzione di quasi il 2,1%. L’andamento del mercato del dollaro quest’anno è completamente opposto a quello degli anni precedenti, quando in genere il prezzo del dollaro sul mercato interno aumentava in questo periodo. Inoltre, anche i tassi di interesse interbancari si sono ridotti rispetto alla fine di ottobre. Il 3 novembre, il tasso di interesse interbancario medio è diminuito dell’1-2% su base annua rispetto alla fine di ottobre. Il tasso overnight in Dong vietnamiti era del 3,81% su base annua, quello a 1 settimana del 4,26% su base annua, quello a 2 settimane del 5,02% su base annua, quello a 1 mese del 4,85% su base annua e quello a 3 mesi del 7,54% su base annua. Inoltre, anche il volume delle transazioni tra banche è diminuito rispetto alla fine di ottobre.
Il prezzo del dollaro statunitense è sceso in vista di un’operazione di swap valutario della Banca di Stato del Vietnam (SBV) del 6 novembre, per un volume di 2 miliardi di dollari e una scadenza di 182 giorni. Questa è la prima volta che la SBV estende il periodo di validità di un’operazione di swap valutario a 182 giorni, anziché 30. Dall’inizio dell’anno, si tratta dell’ottava operazione di swap valutario della SBV di importo compreso tra 1 e 2 miliardi di dollari, con scadenze che vanno dai 3 ai 21 giorni.
Il direttore del settore cambi di una banca per azioni ha dichiarato che quasi 49.000 miliardi di VND sono destinati alle banche con prestiti esteri a medio e lungo termine con scadenza residua pari o superiore a 12 mesi, o con obbligazioni emesse sul mercato internazionale con scadenza residua superiore a 12 mesi. Gli swap valutari aiuteranno le banche a ottenere finanziamenti a costi inferiori, poiché il costo degli swap valutari sul mercato si aggira attualmente intorno al 3% annuo, mentre l’autorità di regolamentazione lo ha fissato a solo il 2,5% annuo.
Il signor Nguyen The Minh, direttore degli investimenti di An Binh Securities Company, ha spiegato: “Gli swap valutari (FX Swap) sono operazioni in cui la Banca di Stato del Vietnam (SBV) acquista dollari statunitensi a pronti dalle banche e si impegna a rivenderli secondo un termine concordato. Attraverso questa transazione, le banche ottengono dong vietnamiti aggiuntivi per soddisfare le proprie esigenze di liquidità, mentre la SBV diventa più proattiva nella gestione delle riserve valutarie. “Con 2 miliardi di dollari, equivalenti a circa 49.000 miliardi di dong, questo può essere considerato una fonte significativa di supporto alla liquidità, soprattutto nel contesto della pressione del mercato interbancario per aumentare i tassi di interesse e della continua elevata domanda di riequilibrio del capitale da parte degli istituti di credito”, ha commentato il signor Minh.
Sostegno ai tassi di interesse per le riduzioni di fine anno.
Secondo il signor Nguyen The Minh, questa operazione non solo integra la liquidità in VND per il sistema bancario, ma aiuta anche le autorità di regolamentazione a essere più proattive nel bilanciare la stabilità del tasso di cambio e nel sostenere la crescita del credito. Di fatto, i tassi di interesse interbancari hanno recentemente mostrato una tendenza all’aumento, riflettendo la domanda di capitale a breve termine e la pressione per il bilanciamento della liquidità presso alcuni istituti di credito. L’aggiunta di VND con scadenza a 6 mesi offre alle banche maggiori opzioni nella gestione dei flussi di cassa, riducendo la loro dipendenza dai prestiti sul mercato interbancario. Se il costo dello swap è inferiore al costo di reperimento o prestito di fondi alternativi, le banche possono ridurre i costi operativi, limitando così la pressione ad aumentare i tassi di interesse sui depositi e sui prestiti.
Secondo SSI Research, l’introduzione da parte della Banca di Stato del Vietnam di swap valutari a 6 mesi genererà un segnale positivo per la liquidità del mercato. Si tratta di una misura di sostegno alla liquidità selettiva, non di un allentamento monetario, ma comunque un passo positivo. L’aspetto positivo è che la scadenza a 6 mesi consente alle banche di essere più proattive nella gestione del capitale, sostenendo così i costi del capitale e la capacità di erogazione del credito. Se ripetuta, l’impatto supererà di gran lunga i 2 miliardi di dollari. Sarà necessario monitorare le sessioni successive, i livelli di utilizzo effettivi, i tassi di interesse interbancari a 1-3 mesi e i tassi di interesse sui depositi a 6-12 mesi. Se mantenuto regolarmente, questo strumento sosterrà in modo significativo le fonti di capitale delle banche nel 2027.
“Quando la pressione sulla liquidità diminuisce, le banche hanno maggiore margine di manovra per mantenere le attività di erogazione del credito, soddisfacendo il fabbisogno di capitale delle imprese, in particolare delle piccole e medie imprese, delle aziende manifatturiere e di quelle esportatrici. Costi del capitale più stabili possono aiutare le imprese a ridurre la pressione finanziaria, migliorare il flusso di cassa e mantenere la produzione e le attività operative. Tuttavia, l’aumento della liquidità non si traduce automaticamente in un forte aumento del credito. La capacità delle imprese di assorbire capitali, la qualità degli attivi e le prospettive di business rimangono i fattori decisivi”, ha analizzato Nguyen The Minh.
La Banca di Stato del Vietnam (SBV) riceve dollari statunitensi (USD) quando emette dong vietnamiti (VND), ma è obbligata a rivendere la valuta estera alla scadenza. Pertanto, il signor Nguyen Quang Huy (Facoltà di Finanza e Banche, Università Nguyen Trai) ha chiarito che non si tratta di una nuova fonte di approvvigionamento di USD o di un aumento delle riserve valutarie, bensì della SBV che adegua la portata, la frequenza e il prezzo dello swap in base all’evoluzione della situazione. Questo approccio gestionale flessibile contribuisce ad armonizzare il sostegno dei tassi di interesse con la stabilità del tasso di cambio, rafforzando la fiducia del mercato. L’estensione del periodo di swap valutario a 6 mesi offre alle banche una base più solida per il bilancio patrimoniale, riduce la pressione sui prestiti a breve termine e consente loro di trovare continuamente fonti alternative. Questo può diffondersi nel mercato interbancario, contribuendo a limitare le fluttuazioni dei tassi di interesse. Per quanto riguarda il tasso di cambio, l’immissione di ulteriori dong vietnamiti potrebbe modificare il differenziale del tasso di interesse VND-USD e influenzare la scelta di detenere liquidità. “Gli swap in valuta estera contribuiscono a risolvere gli attuali problemi di liquidità delle banche, poiché l’allungamento del periodo di swap consentirà loro di erogare prestiti per periodi più lunghi. Inoltre, il tasso di cambio non subirà fluttuazioni significative nei prossimi sei mesi, dato che la banca centrale lo ha già fissato”, ha affermato Nguyen Quang Huy.
Anche l’esperto finanziario Nguyen Tri Hieu concorda sul fatto che l’implementazione da parte della Banca di Stato del Vietnam di uno swap valutario a 182 giorni, che immette circa 49.000 miliardi di VND nel mercato, contribuisce a fornire un’offerta stabile di capitale in dong vietnamiti per sei mesi, supportando in particolare la liquidità durante il periodo di picco di fine anno. Con una maggiore liquidità, le banche ridurranno i vincoli di capitale. “Attraverso questo meccanismo di cambio e la liquidità, i tassi di interesse possono essere leggermente ridotti o si possono evitare eccessive pressioni al rialzo. Inoltre, il tasso di cambio nel contratto riflette la previsione dell’organismo di regolamentazione secondo cui il tasso di cambio continuerà a raffreddarsi nei prossimi sei mesi grazie all’abbondante offerta di valuta estera derivante da esportazioni, investimenti diretti esteri e rimesse. Un contesto di tassi di cambio stabili, unitamente a una liquidità di sistema fluida, creerà condizioni macroeconomiche più favorevoli per l’ economia “, ha osservato Nguyen Tri Hieu.
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