Alla Giornata Mondiale del Risparmio organizzata dall’ACRI a Roma, Fabio Pennetta richiama l’importanza di trasformare i risparmi in crescita, lavoro e opportunità per le nuove generazioni. Una sfida decisiva per il futuro dell’Italia e dell’Europa, tra investimenti, previdenza e tutela del potere d’acquisto delle famiglie.
Il risparmio non è soltanto una somma di denaro accantonata per affrontare gli imprevisti o garantire maggiore sicurezza economica. È soprattutto uno strumento per costruire il futuro, sostenere la crescita, finanziare le imprese e offrire alle nuove generazioni la possibilità di realizzare i propri progetti di vita. È questo il messaggio centrale dell’intervento di Fabio Panetta, Governatore della Banca d’Italia, alla Giornata Mondiale del Risparmio 2026, organizzata il 30 ottobre a Roma dall’Associazione di Fondazioni e di Casse di Risparmio Spa (ACRI), dedicata al tema Il risparmio nella società che cambia.
«Il risparmio è un patto con il futuro: si consuma meno oggi per costruire il benessere di domani». Con queste parole Panetta introduce una riflessione che va oltre la dimensione strettamente finanziaria e riguarda il rapporto tra generazioni, la capacità di un Paese di produrre ricchezza e la responsabilità di utilizzare le risorse disponibili per creare nuove opportunità economiche e sociali.
Perché il risparmio possa svolgere pienamente questa funzione, tuttavia, non basta accumulare capitale. Occorre che le risorse vengano impiegate in attività capaci di generare sviluppo e che il loro valore sia protetto dall’inflazione e dall’instabilità economica. «Questo patto regge se il risparmio trova impieghi capaci di generare crescita e se il suo valore è preservato», sottolinea il Governatore.
Il punto di partenza è una constatazione: l’Italia e l’Europa dispongono di una ricchezza finanziaria considerevole, ma non riescono ancora a trasformarla pienamente in investimenti produttivi, innovazione e maggiore benessere. Una contraddizione che rischia di pesare soprattutto sulle prospettive delle nuove generazioni.
Panetta definisce questa situazione il «paradosso europeo». Nell’area dell’euro si risparmia ogni anno circa un quarto del reddito nazionale lordo, ma una parte importante delle risorse viene investita al di fuori del continente. Nell’ultimo decennio il risparmio ha superato mediamente gli investimenti interni di circa 300 miliardi di euro all’anno, una cifra equivalente al 15% degli investimenti produttivi.
Nel biennio 2024-2025 i flussi lordi di capitali dall’area dell’euro verso gli Stati Uniti hanno raggiunto in media 785 miliardi di euro annui, attratti anche dalle grandi imprese tecnologiche americane.
«Il problema non è dunque la scarsità di risparmio, ma la difficoltà di impiegarlo in modo proficuo in Europa: mancano intermediari specializzati, mercati dei capitali sviluppati e opportunità di investimento adeguate».
È proprio su questo terreno che si gioca una parte importante del futuro economico europeo. Il risparmio raccolto oggi potrebbe diventare il capitale necessario per finanziare nuove aziende, sostenere la ricerca, favorire l’innovazione tecnologica, migliorare la produttività e creare occupazione. Se queste risorse non trovano opportunità adeguate in Europa, finiscono invece per contribuire allo sviluppo di altre economie.
Il divario con gli Stati Uniti dimostra quanto questa sfida sia importante. Tra il 2019 e il 2025 il valore aggiunto dell’economia americana è cresciuto a un ritmo doppio rispetto a quello europeo. La differenza è legata soprattutto alla produttività e alla maggiore capacità delle imprese statunitensi di investire nelle tecnologie dell’informazione e della comunicazione.
L’intelligenza artificiale rappresenta una delle principali trasformazioni economiche in corso. Secondo Panetta, l’Europa possiede competenze scientifiche e tecnologiche di eccellenza, ma fatica a trasformarle in prodotti, brevetti e imprese capaci di competere sui mercati internazionali. Servono quindi investimenti pubblici e privati, capitali per accompagnare la crescita delle aziende innovative e un sistema finanziario in grado di sostenere progetti di lungo periodo.
«Finanza ed economia reale si rafforzano a vicenda: mercati dei capitali più sviluppati consentono di finanziare progetti che oggi faticano a reperire risorse; progetti redditizi attirano il risparmio».
Per raggiungere questo obiettivo, il Governatore richiama la necessità di realizzare un mercato europeo dei capitali realmente integrato e di completare l’Unione bancaria, prevedendo uno schema comune di assicurazione dei depositi che tuteli i risparmiatori e tenga conto delle specificità delle banche di minori dimensioni.
L’integrazione finanziaria deve però accompagnarsi a condizioni economiche favorevoli agli investimenti: regole semplici e uniformi, energia a costi competitivi, infrastrutture moderne, ricerca e un mercato unico europeo pienamente funzionante.
Il tema del risparmio come investimento nel futuro assume un significato ancora più importante quando l’attenzione si sposta sulle famiglie italiane. Panetta evidenzia infatti una difficoltà strutturale: chi avrebbe maggiore bisogno di accumulare risorse per costruire il proprio futuro, soprattutto i giovani, è spesso proprio chi dispone delle minori possibilità economiche per farlo.
Negli ultimi venticinque anni la capacità di risparmio delle famiglie italiane si è ridotta, principalmente a causa della stagnazione dei redditi e della minore propensione ad accantonare denaro.
Tra il 2000 e il 2025 il reddito disponibile reale pro capite degli italiani è lievemente diminuito, mentre in Francia e Germania è aumentato di oltre un quarto. Le retribuzioni orarie reali in Italia sono rimaste pressoché ferme, risentendo di una crescita della produttività inferiore alla media europea.
Questa dinamica ha conseguenze dirette sulle possibilità delle famiglie di programmare il futuro. Risparmiare significa poter affrontare una spesa importante, acquistare una casa, sostenere gli studi dei figli, avviare un’attività oppure costruire una maggiore sicurezza economica per gli anni della pensione. Quando i redditi non crescono, tutte queste prospettive diventano più difficili da realizzare.
«Il flusso di risparmio delle famiglie si è ridotto nel tempo, e chi più avrebbe bisogno di accumulare – i giovani – ha meno possibilità di farlo», osserva Panetta.
Il Governatore collega direttamente questa situazione alle condizioni del mercato del lavoro. Nonostante i miglioramenti registrati negli ultimi anni, rimane elevata la quota di occupati fino a 34 anni con contratti temporanei, part-time involontari o rapporti di lavoro parasubordinati. Oltre un giovane lavoratore su dieci percepisce un reddito basso.
Le difficoltà sono ancora più accentuate per le giovani donne. Il loro tasso di partecipazione al mercato del lavoro si ferma al 43%, dodici punti percentuali in meno rispetto ai coetanei maschi, anche per il peso dei carichi familiari.
Per questo, secondo Panetta, la prima condizione per permettere ai giovani di risparmiare è garantire loro opportunità di lavoro stabili e redditi adeguati. Nessuno strumento finanziario, infatti, può sostituire la capacità di produrre reddito attraverso il lavoro.
«Per le nuove generazioni la risposta di fondo è la crescita, capace di rendere stabili i percorsi lavorativi e di accrescere i redditi: senza continuità contributiva, nessuno strumento previdenziale può essere pienamente efficace».
Il risparmio di oggi è quindi strettamente legato anche alla sicurezza economica di domani, soprattutto in una società che invecchia. L’aumento della longevità comporta la necessità di disporre di risorse sufficienti per sostenere periodi sempre più lunghi dopo la conclusione dell’attività lavorativa, anche per affrontare spese sanitarie e assistenziali.
La previdenza complementare assume per questo un ruolo crescente nell’integrazione delle pensioni pubbliche. In Italia gli iscritti ai fondi pensione hanno superato i 10 milioni, pari al 40% della forza lavoro, mentre le risorse accumulate rappresentano oltre l’11,5% del Pil.
Un risultato significativo, che tuttavia evidenzia ancora una partecipazione insufficiente delle nuove generazioni. I giovani aderiscono meno frequentemente agli strumenti previdenziali complementari e spesso incontrano difficoltà nel mantenere versamenti regolari.
Panetta invita quindi a favorire l’accesso alla previdenza integrativa, migliorando al tempo stesso l’efficienza degli strumenti disponibili e riducendo i costi sostenuti dai risparmiatori. Su un orizzonte di 35 anni, secondo i dati richiamati dal Governatore, l’indicatore sintetico di costo medio annuo è pari allo 0,4% per i fondi pensione negoziali, all’1,2% per i fondi aperti e all’1,8% per i piani individuali pensionistici.
Costi più contenuti e strategie di investimento adeguate all’età degli iscritti possono contribuire a migliorare i risultati nel lungo periodo, sempre mantenendo come priorità la tutela degli interessi dei risparmiatori.
Un altro elemento importante riguarda la possibilità di cominciare a risparmiare fin dalla nascita, trasformando piccoli accantonamenti regolari in un patrimonio destinato ad accompagnare la crescita dei figli.
Panetta richiama in questo senso le proposte di strumenti di risparmio accessibili fin dai primi anni di vita, soffermandosi anche sulle misure in discussione nell’ambito della legge di bilancio. Tra queste figura l’ipotesi di un fondo per la natalità che assegni ai nuovi nati dal 2027 una posizione individuale di risparmio, alimentata da un contributo statale annuo di 100 euro fino alla maggiore età, con la possibilità di integrare le somme attraverso versamenti familiari.
«Iniziare presto ad accumulare consente di beneficiare più a lungo della capitalizzazione dei rendimenti e di adottare strategie coerenti con un orizzonte esteso».
È un principio che restituisce al risparmio una funzione educativa e sociale: anche somme contenute, se accantonate con continuità e investite attraverso strumenti adeguati, possono contribuire alla costruzione di una maggiore autonomia economica futura.
Perché questo avvenga, però, gli strumenti devono essere semplici, accessibili e caratterizzati da costi ridotti. Il Governatore richiama come riferimento i conti di risparmio e investimento proposti dalla Commissione europea.
In questa prospettiva diventa fondamentale anche l’educazione finanziaria, che permette alle persone di comprendere il valore del risparmio, valutare le opportunità di investimento e programmare le proprie esigenze economiche nel tempo.
L’inserimento dell’educazione finanziaria nell’insegnamento dell’educazione civica, fin dai primi anni di scuola, rappresenta un passaggio importante. La Banca d’Italia collabora con il Ministero dell’Istruzione e del Merito per la definizione dei contenuti e la formazione degli insegnanti, con l’obiettivo di diffondere competenze utili per tutta la vita.
La capacità di risparmiare e investire, tuttavia, deve confrontarsi anche con la necessità di preservare il potere d’acquisto delle somme accumulate. È qui che entra in gioco la stabilità dei prezzi, considerata dal Governatore una condizione indispensabile per proteggere il futuro delle famiglie.
Lo scenario internazionale presenta infatti nuove difficoltà. Il conflitto nel Golfo Persico e la chiusura dello Stretto di Hormuz hanno provocato forti aumenti dei prezzi energetici, con conseguenze sui costi delle imprese e sulle spese quotidiane dei cittadini.
Nell’area dell’euro l’inflazione è raddoppiata da febbraio, raggiungendo il 3,8%, principalmente per effetto dei rincari energetici. La Banca centrale europea ha aumentato i tassi di riferimento di 50 punti base tra giugno e settembre, mantenendoli invariati nella riunione del 29 ottobre.
Panetta non esclude che possano rendersi necessari ulteriori aumenti dei tassi ufficiali, qualora le pressioni inflazionistiche dovessero persistere. Le decisioni saranno comunque adottate gradualmente, sulla base dei dati disponibili e dell’evoluzione delle condizioni economiche.
«Preservare la stabilità dei prezzi significa salvaguardare il valore reale del risparmio e tutelare le famiglie con minori disponibilità, più esposte a un’inflazione persistente».
La protezione del risparmio richiede dunque una politica monetaria capace di contrastare l’inflazione e una gestione prudente dei conti pubblici. Su quest’ultimo fronte il Governatore riconosce i progressi compiuti dall’Italia, dove il disavanzo è sceso dal 9% del Pil nel 2020 a circa il 3%. Il miglioramento dei giudizi delle agenzie di rating ha contribuito a contenere le pressioni sul costo del debito pubblico, rafforzando la credibilità finanziaria del Paese.
Ma la stabilità economica, da sola, non è sufficiente. È necessario che il risparmio venga messo nelle condizioni di contribuire concretamente alla crescita, attraverso investimenti produttivi, innovazione e nuove opportunità occupazionali.
Nelle conclusioni del suo intervento, Panetta riunisce così le diverse questioni affrontate in un unico messaggio: il futuro dei giovani e la sicurezza degli anziani dipendono dalla stessa capacità dell’economia di creare benessere.
«La protezione del risparmio richiede un’economia capace di crescere e di generare reddito», sottolinea il Governatore. Senza crescita diventa più difficile sostenere la previdenza, la sanità e l’assistenza in una società che invecchia. Allo stesso tempo, si riducono le possibilità dei giovani di trovare un’occupazione adeguata, conquistare la propria autonomia e formare una famiglia.
Il risparmio assume quindi il significato di un legame tra il presente e il futuro, ma anche tra le generazioni. Le risorse accumulate oggi possono contribuire a finanziare le imprese di domani, sostenere l’innovazione, creare lavoro e garantire maggiore sicurezza economica a chi verrà dopo.
È questa la responsabilità che Panetta affida alle istituzioni, al sistema finanziario, alle imprese e alla società nel suo insieme: fare in modo che la ricchezza disponibile non rimanga inutilizzata, ma diventi uno strumento di sviluppo e di progresso.
«Il futuro delle nuove generazioni e la sicurezza degli anziani poggiano sulla stessa capacità di creare benessere. Spetta a tutti noi, nei nostri diversi ruoli, fare in modo che il risparmio di oggi sostenga lo sviluppo di domani, e che i giovani possano costruire, con il lavoro, il proprio futuro».
Un messaggio che riassume il significato più profondo della Giornata Mondiale del Risparmio: risparmiare oggi non significa soltanto proteggere ciò che si possiede, ma contribuire a costruire le condizioni economiche e sociali per vivere meglio domani.
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