Per Poste Italiane si chiudono i migliori primi nove mesi di sempre. Il consiglio di amministrazione presieduto da Silvia Maria Rovere ha approvato ieri i conti al 30 settembre 2026, che il gruppo ha diffuso questa mattina prima dell’apertura di Piazza Affari. I ricavi sono saliti del 5,4% a 10,17 miliardi di euro, contro i 9,64 miliardi dei primi nove mesi del 2025. Il risultato operativo (Ebit) adjusted è cresciuto del 6,6% a 2,68 miliardi e l’utile netto adjusted del 3,8% a 1,84 miliardi. Nel solo terzo trimestre i ricavi sono stati di 3,32 miliardi (+4,5%), l’Ebit adjusted di 910 milioni (+6,3%) e l’utile adjusted di 629 milioni (+4,2%).
L’amministratore delegato Matteo Del Fante ha parlato di “un’altra performance record sia nel terzo trimestre sia nei primi nove mesi dell’anno, con i migliori risultati di sempre”. È anche il primo trimestre con Tim entrata a pieno titolo nel perimetro del gruppo, dopo la conclusione dell’offerta pubblica di acquisto e scambio lanciata a marzo e partita dopo il via libera della Consob. Al 30 settembre Poste ha consolidato lo stato patrimoniale di Tim. Il conto economico entrerà nei numeri del gruppo solo dal 1° ottobre. Per questo la leva finanziaria pro-forma resta sotto 1,5 volte.
In questo articolo:
- Azioni Poste Italiane: le reazioni a Piazza Affari
- Assicurazioni e Postepay trainano, pacchi e corrispondenza arrancano
- Guidance confermata e dividendo in aumento
- Il cantiere Tim
- Poste Italiane: “La domanda è quanta crescita sia già nel prezzo”
Azioni Poste Italiane: le reazioni a Piazza Affari
In Borsa i conti sono stati accolti bene, anche se senza strappi. Il titolo ha aperto in rialzo dello 0,12% a 25,54 euro. Al momento della scrittura è in crescita dello 0,8%, performance che le permette di essere tra i titoli più scambiati del Ftse Mib, in una seduta piatta per il listino milanese e appesantita dai tecnologici. Alla vigilia dei conti, il 6 novembre, il titolo aveva chiuso a 24,52 euro, con una capitalizzazione vicina ai 39,5 miliardi.
Per capire dove si trova oggi il titolo conviene guardare all’intero 2026. Il minimo dell’anno è stato toccato il 23 marzo a 19,28 euro e il massimo il 19 giugno a 29,48 euro. Ai prezzi di stamattina Poste Italiane resta quindi sopra di circa un terzo rispetto ai minimi di marzo, ma ancora intorno al 13% sotto il picco di giugno.
Assicurazioni e Postepay trainano, pacchi e corrispondenza arrancano
Le divisioni sono andate in modo molto diverso. La crescita più forte è arrivata dai servizi assicurativi, con ricavi da terzi in aumento del 10% a 1,49 miliardi nei nove mesi e del 13% nel trimestre, a 504 milioni. L’Ebit adjusted del comparto è salito del 7,2% a 1,26 miliardi. Hanno contribuito il rilascio del Contractual Service Margin (+9,5%) e il ramo Protezione, che nel trimestre ha visto i ricavi aumentare di oltre un terzo. Il Solvency II ratio di Poste Vita si è attestato al 269%, un livello solido nonostante l’allargamento degli spread e il rialzo dei tassi. I premi lordi, però, sono scesi del 9,1% a 15,3 miliardi.
Anche Postepay ha corso: ricavi da terzi in crescita del 7% a 1,3 miliardi nei nove mesi e del 6,4% nel trimestre, a 435 milioni. Il motore principale sono stati i pagamenti e l’offerta energia, mentre i servizi telco sono rimasti stabili. I servizi finanziari, che restano la divisione più grande, sono cresciuti a ritmi più contenuti: ricavi da terzi +3,7% a 4,39 miliardi ed Ebit adjusted +7,8% a 852 milioni. Il margine d’interesse è salito del 3,1% nel trimestre, a 690 milioni. Le commissioni del risparmio gestito sono cresciute del 35%, mentre la distribuzione di finanziamenti di terzi ha sofferto i tassi più alti. Le attività finanziarie investite dai clienti hanno raggiunto 614 miliardi, 14 in più rispetto a dicembre, con una raccolta netta di 4,5 miliardi nei prodotti d’investimento.
Il punto debole resta il business storico. Corrispondenza, pacchi e distribuzione ha aumentato i ricavi da terzi del 5,2% a 2,99 miliardi, ma la redditività si è ridotta. L’Ebit adjusted del comparto è sceso del 26,6% a 101 milioni nei nove mesi (-31,3% nel trimestre, a 48 milioni) e l’utile netto adjusted si è di fatto azzerato.
Guidance confermata e dividendo in aumento
Poste ha confermato la guidance 2026 su base stand-alone, già rivista al rialzo con i conti del primo trimestre: Ebit adjusted di 3,4 miliardi e utile netto adjusted di 2,3 miliardi. Il consiglio ha deliberato un acconto sul dividendo di 0,43 euro per azione, in crescita del 7,5%.
Lo stacco è fissato al 23 novembre e il pagamento al 25. L’esborso complessivo sale del 32% a 686 milioni, perché dopo l’operazione su Tim il numero di azioni in circolazione è aumentato. “La crescita del dividendo continua a rappresentare un elemento centrale della nostra strategia”, ha sottolineato Del Fante.
Il cantiere Tim
La parte più importante per il futuro del titolo riguarda però l’integrazione con Tim. Poste ha confermato sinergie a regime per almeno 700 milioni di euro. Almeno 500 milioni sono sinergie di costo da raggiungere entro il 2028, mentre oltre 200 milioni di Ebit dovrebbero arrivare da ricavi aggiuntivi a partire dal 2029.
Secondo Del Fante, all’integrazione lavorano “circa 200 persone impegnate in nove gruppi di lavoro congiunti”, e i primi risultati riguardano acquisti, raccolta finanziaria, immobili e iniziative commerciali. Tra queste ci sono l’offerta TimVision/Fibra per i dipendenti Poste, l’arrivo di TimVision nell’app “P” e i primi spazi Tim negli uffici postali. È partito anche il progetto pilota “Fincantieri Ontology” sull’intelligenza artificiale fisica nei cantieri navali. Il piano industriale del gruppo integrato sarà presentato nel primo trimestre del 2027.
Poste Italiane: “La domanda è quanta crescita sia già nel prezzo”
Per Luca Discacciati, co-founder di Forecaster.biz, i numeri confermano la solidità del gruppo. “Poste Italiane continua a dimostrare una notevole solidità operativa. Nei primi nove mesi del 2026 i ricavi sono cresciuti del 5,4%, raggiungendo i 10,2 miliardi di euro, mentre l’Ebit adjusted è salito del 6,6% a 2,68 miliardi. Numeri che confermano la capacità del gruppo di crescere anche in un contesto economico non particolarmente brillante”, spiega.
Discacciati sottolinea la diversificazione del business: “Particolarmente interessante la diversificazione del business, con le divisioni assicurativa e Postepay che continuano a rappresentare importanti motori di crescita. Qualche segnale di debolezza arriva invece dalla redditività della divisione posta e pacchi”.
Il passaggio decisivo, secondo l’esperto, è però un altro: “A mio avviso, però, la vera partita per il futuro di Poste Italiane si giocherà sull’integrazione con Tim. Le sinergie attese potrebbero rappresentare un importante acceleratore degli utili nei prossimi anni, anche se non vanno sottovalutati i rischi di esecuzione”.
Per chi investe, il ragionamento va diviso in due. “Dal punto di vista dell’investitore, distinguerei quindi due aspetti: la qualità dell’azienda, che i risultati confermano, e l’attrattività del titolo in Borsa, che dipende inevitabilmente dal prezzo pagato”, osserva Discacciati. E conclude: “Poste Italiane rimane una realtà interessante per la capacità di generare utili e remunerare gli azionisti. La domanda, oggi, non è tanto se l’azienda stia andando bene, quanto piuttosto quanta crescita futura sia già incorporata nelle quotazioni”.
#Adessonews seleziona nella rete articoli di particolare interesse.
Se vuoi leggere l’articolo completo clicca sul seguente link
