#Finsubito news – Continuare ad abbassare i tassi di interesse e a sostenere la liquidità.

Drastiche riduzioni dei tassi di interesse

Secondo i dati della Banca di Stato del Vietnam (SBV), al 4 novembre tutte le banche commerciali (46 su 46) avevano ridotto i tassi di interesse sui depositi di almeno 0,5 punti percentuali per le scadenze a 6 mesi o più. La riduzione media tra le banche commerciali statali e quelle a capitale interamente straniero era dello 0,5% annuo. Tra le banche commerciali a capitale misto, la riduzione media era compresa tra lo 0,5% e lo 0,7% annuo. Le statistiche mostrano che il tasso di interesse medio sui nuovi depositi alla fine di ottobre è diminuito di circa lo 0,4% annuo rispetto a metà ottobre. Questa riduzione dei tassi di interesse sui depositi è un prerequisito importante affinché le banche commerciali possano avere una base per ridurre i tassi di interesse sui prestiti, come indicato dal Governo e dalla SBV. Al contrario, il tasso di interesse medio sui nuovi prestiti alla fine di ottobre è diminuito di circa lo 0,2% annuo rispetto a metà ottobre. Contemporaneamente, più di 20 banche hanno annunciato programmi di credito agevolato con riduzioni dei tassi di interesse comprese tra l’1,5% e il 2% all’anno.

Inoltre, con la Risoluzione n. 353 del 6 novembre, il Governo ha ribadito la richiesta alla Banca di Stato del Vietnam di sollecitare e incoraggiare gli istituti di credito ad attuare concretamente soluzioni per ridurre i tassi di interesse sui prestiti destinati alla produzione, alle imprese, ai settori prioritari, alle esportazioni e alle piccole e medie imprese. Ciò garantisce che le imprese e i privati ​​cittadini possano beneficiare di tale politica.

Nello specifico, per sostenere la liquidità degli istituti di credito, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha coordinato diversi strumenti, tra cui operazioni di mercato aperto, rifinanziamenti e swap valutari. In particolare, a partire dall’11 novembre, la SBV ha iniziato ad acquistare dollari statunitensi sul mercato spot a un tasso di cambio di 25.500 VND/USD. Si prevede che tale operazione venga effettuata periodicamente, due volte a settimana. La transazione si applica alle banche con una posizione valutaria positiva, con un volume massimo di acquisto sufficiente a riequilibrare tale posizione, sulla base della posizione valutaria alla fine della giornata di negoziazione immediatamente precedente la sessione di acquisto. In termini di meccanismo, quando gli istituti di credito vendono dollari statunitensi alla SBV, la banca centrale paga in dong vietnamiti al tasso di cambio di acquisto. Ciò consente di immettere la corrispondente quantità di dong nel sistema bancario, contribuendo al rifornimento a lungo termine della liquidità in dong vietnamiti. In precedenza, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) aveva già implementato uno strumento di supporto alla liquidità attraverso un’operazione di swap USD/VND a 182 giorni, con un importo massimo di 2 miliardi di dollari, un tasso di acquisto spot di 24.399 VND/USD e un tasso di vendita a termine di 24.704 VND/USD. In base a questo schema, le banche commerciali vendono dollari alla SBV per ricevere dong vietnamiti, impegnandosi a riacquistare il corrispondente importo di valuta estera alla scadenza del contratto.

Sostenere la liquidità e continuare a ridurre i tassi di interesse.

Il signor Hoang Xuan Trung, responsabile dei clienti aziendali della divisione mercati dei capitali di Citi Bank Vietnam, ha commentato che le recenti iniziative della Banca di Stato del Vietnam, dall’implementazione della transazione swap USD/VND a 182 giorni all’annuncio dell’acquisto di valuta estera a pronti, rappresentano passi proattivi per integrare la liquidità del dong vietnamita e fornire maggiore stabilità nel medio termine.

“Dopo che le banche commerciali hanno assorbito completamente la quota di 2 miliardi di dollari nell’operazione di swap a 182 giorni (con sottoscrizioni superiori al limite di offerta), immettendo quasi 50 trilioni di VND nel mercato a un costo inferiore al 7% annuo, la riapertura del canale di acquisto spot di valuta estera rappresenta un canale di offerta fondamentale, che contribuisce ad aumentare la quantità di VND nel sistema bancario, contribuendo così a ridurre la pressione di liquidità su alcune scadenze e a sostenere la riduzione della dipendenza dal mercato interbancario. Ciò crea anche le condizioni per un aumento delle riserve valutarie”, ha analizzato l’esperto.

Secondo il signor Trung, la decisione della Banca di Stato del Vietnam è supportata da diversi fattori fondamentali. Dall’inizio dell’anno al 5 novembre, il dong vietnamita ha mantenuto un andamento positivo rispetto a molte valute dei principali partner commerciali (in rialzo del 2,15% rispetto al dollaro USA, del 6,18% rispetto all’euro, di oltre il 9% rispetto al taiwanese, di oltre il 7,8% rispetto al baht thailandese…). Insieme a un surplus commerciale di oltre 7 miliardi di dollari USA nel terzo trimestre del 2026 e a un miglioramento nella sezione Errori e Omissioni del bilancio, l’offerta di valuta estera è generalmente favorevole, creando le condizioni per la Banca di Stato del Vietnam per acquistare ulteriori riserve valutarie, limitando così il rischio di una pressione significativa sul tasso di cambio e creando le condizioni per una riduzione dei tassi di interesse. Infatti, quando la liquidità migliora con costi del capitale relativamente stabili, la pressione della concorrenza sui tassi di interesse tra le banche commerciali può diminuire nel tempo. Questa è una delle condizioni che dà alle banche maggiore margine di manovra per considerare una riduzione dei tassi di interesse sui prestiti al settore produttivo e commerciale, in linea con le direttive del governo.

In particolare, questa massa monetaria è garantita da attività reali in valuta estera ed è regolata tramite strumenti di mercato aperto. Pertanto, l’impatto sull’inflazione sarà gestibile.

D’altro canto, il signor Hoang Xuan Trung ha sottolineato che la riduzione sostenibile dei tassi di interesse è un problema strutturale dell’economia ed è fortemente influenzata dal contesto finanziario internazionale, richiedendo soluzioni sincronizzate che il governo e gli enti regolatori stanno implementando. In particolare, la Banca di Stato del Vietnam può continuare a valutare l’utilizzo dello strumento Swap e l’acquisto di valuta estera su scala appropriata, sulla base di una valutazione completa per trovare il “punto di equilibrio” tra la quantità di Dong vietnamiti immessi e la quantità di valuta estera acquistata. Allo stesso tempo, il tasso di cambio deve essere gestito in modo flessibile per limitare l’accumulo di pressione sul VND nel contesto dell’indebolimento di molte altre valute rispetto al dollaro USA. Contemporaneamente, il rafforzamento del sistema bancario e la gestione dei crediti inesigibili possono contribuire a ridurre il costo della compensazione del rischio di credito, creando così maggiore margine per ridurre i tassi di interesse sui prestiti. Inoltre, lo sviluppo di mercati dei capitali a lungo termine, come la promozione di un mercato obbligazionario e azionario trasparente ed efficiente, può contribuire a condividere il fabbisogno di capitale a medio e lungo termine con il sistema bancario; mobilitare capitali internazionali mitigando al contempo i rischi; Migliorare l’efficienza degli investimenti pubblici (coefficiente ICOR), garantendo che il capitale investito pubblicamente venga erogato nei tempi previsti e in modo efficace, contribuirà a promuovere gli investimenti privati, a migliorare la rotazione dei capitali e a sostenere la riduzione dei costi del capitale per l’economia.

Condividendo la stessa opinione, l’esperto finanziario Dr. Nguyen Tri Hieu ritiene che l’implementazione da parte della Banca di Stato del Vietnam di swap USD/VND o acquisti spot di dollari statunitensi in questo momento dimostri che la banca centrale ha intensificato le misure per immettere dong vietnamiti nel sistema e sostenere la liquidità. Tuttavia, per ridurre i tassi di interesse sul mercato, è necessario implementare simultaneamente diverse soluzioni e strumenti nel mercato monetario. Ad esempio, il tasso di interesse di riferimento potrebbe essere ridotto di almeno l’1%, dal tasso overnight al tasso di risconto e al tasso di rifinanziamento. Ciò aiuterebbe le banche commerciali ad avere più capitale a basso costo per ridurre con maggiore sicurezza i tassi di interesse sui prestiti. Allo stesso tempo, dovrebbero essere implementate politiche di incentivazione, come la definizione di obiettivi di crescita del credito più ambiziosi per l’anno successivo, per incoraggiare le banche a ridurre proattivamente i tassi di interesse sui prestiti.