#Finsubito news – I mercati finanziari e monetari devono coordinarsi efficacemente per convogliare i capitali verso la crescita.

Tuttavia, data la crescente domanda di mobilitazione di capitali per raggiungere gli obiettivi di sviluppo economico nel periodo 2026-2030, il mercato dei titoli di Stato necessita ancora di ulteriori miglioramenti in termini di meccanismi di emissione, base di investitori e liquidità.

L’obiettivo non è solo quello di raccogliere capitali sufficienti a un costo ragionevole, ma anche di costruire un mercato in grado di stabilire un tasso di interesse di riferimento che svolga un ruolo di primo piano nel mercato finanziario.

Secondo il viceministro Nguyen Duc Chi, nel periodo 2026-2030, quando la domanda di capitali per investimenti nello sviluppo sarà elevata, il meccanismo di coordinamento delle politiche monetarie e fiscali dovrà funzionare senza intoppi. “Questa è una condizione cruciale sia per garantire le risorse per il bilancio statale, sia per mantenere la stabilità macroeconomica e sostenere la crescita economica”, ha affermato il ministro delle Finanze.

Per raggiungere questo obiettivo, è necessario continuare a migliorare il quadro giuridico, perfezionare i processi e le tecniche di emissione dei titoli di Stato, garantendo attività di emissione proattive e flessibili, coerenti con le esigenze di mobilitazione di capitali del bilancio statale e con gli sviluppi del mercato.

Di conseguenza, il processo di emissione deve essere strettamente coordinato con la gestione della tesoreria, garantendo al contempo un equilibrio tra gli obiettivi di mobilitazione dei capitali previsti dal bilancio e l’andamento del mercato monetario. La mobilitazione dei capitali a un costo ragionevole deve andare di pari passo con il mantenimento della stabilità macroeconomica, evitando pressioni inutili sui tassi di interesse di mercato.

Il compagno Nguyen Duc Chi ha inoltre osservato che, se il tasso di interesse sui titoli di Stato aumenta per attrarre capitali, anche il livello dei tassi di interesse sul mercato monetario ne risentirà, mentre il governo mira a ridurre i tassi di interesse sui prestiti per agevolare l’accesso al capitale per le imprese e i cittadini. Pertanto, un meccanismo coordinato tra politica monetaria e fiscale riveste particolare importanza.

Inoltre, continuerà ad essere attuata la gestione flessibile dei fondi statali presso le banche commerciali, contribuendo a creare un cuscinetto di liquidità per il mercato. La dirigenza del Ministero delle Finanze ha inoltre richiesto alla Banca di Stato del Vietnam di valutare al più presto l’inclusione delle obbligazioni degli enti locali nell’elenco dei titoli utilizzabili nelle transazioni con la Banca di Stato, aumentando così la liquidità e l’attrattiva di questa tipologia di obbligazioni per gli investitori.

Il Ministero delle Finanze e la Banca di Stato del Vietnam devono continuare a mantenere meccanismi di coordinamento e dialogo con gli operatori di mercato per individuare tempestivamente difficoltà e ostacoli e proporre soluzioni per superarli.

“È opportuno organizzare regolarmente conferenze di dialogo, non solo per scambiare idee e formulare raccomandazioni, ma anche per giungere a conclusioni concrete su soluzioni condivise, assegnare responsabilità e valutare i risultati dell’attuazione nelle sessioni successive”, ha suggerito il viceministro Nguyen Duc Chi.

Secondo il viceministro Nguyen Duc Chi, affinché i titoli di Stato siano realmente liquidi e i tassi di interesse diventino un parametro di riferimento in grado di guidare il mercato, sono necessari coordinamento e responsabilità condivisa da parte di numerosi soggetti interessati, tra cui il Ministero delle Finanze, la Banca di Stato del Vietnam, gli investitori e gli operatori di mercato.

Ampliamento del mercato obbligazionario degli enti locali.

Secondo il viceministro delle Finanze Nguyen Duc Chi, è necessario continuare a sviluppare i mercati primario e secondario in modo coordinato, migliorando la liquidità e perfezionando le operazioni di negoziazione, registrazione, custodia, regolamento e compensazione. In particolare, è necessario costruire una curva dei rendimenti standard dei titoli di Stato con tutte le scadenze, creando una base per stabilire un tasso di interesse di riferimento per il mercato.

Questo problema è stato sollevato più volte dagli operatori di mercato, ma la sua attuazione nella pratica non ha soddisfatto le aspettative. Pertanto, è necessario che le agenzie e le organizzazioni competenti collaborino strettamente per eliminare gradualmente gli ostacoli e migliorare la qualità delle operazioni di mercato.

Un’altra soluzione cruciale è continuare a sviluppare la base degli investitori, in particolare gli investitori istituzionali con solide risorse finanziarie e la capacità di investire a lungo termine. Pertanto, è necessario promuovere la partecipazione di fondi di investimento, compagnie assicurative, fondi pensione e incoraggiare gradualmente gli investitori stranieri a partecipare a investimenti a lungo termine nel mercato dei titoli di Stato. Parallelamente, occorre prestare attenzione allo sviluppo di un gruppo di investitori istituzionali professionali; per gli investitori individuali, si dovrebbe incoraggiare la partecipazione indiretta tramite fondi di investimento.

“L’ampliamento della base degli investitori non solo contribuisce ad aumentare le dimensioni del mercato, ma favorisce anche il miglioramento della liquidità, la diversificazione delle esigenze di investimento e l’aumento della capacità di assorbimento delle obbligazioni emesse”, ha commentato il viceministro Nguyen Duc Chi.

Riferendosi alle obbligazioni degli enti locali, il viceministro Nguyen Duc Chi ha affermato che il quadro giuridico per l’emissione di questo tipo di obbligazioni è stato perfezionato al fine di promuovere il decentramento e la delega di poteri alle autorità locali per la mobilitazione di capitali a sostegno di progetti di investimento pubblico e dello sviluppo socio-economico del territorio.

L’emissione di obbligazioni degli enti locali è disciplinata dalla risoluzione dell’Assemblea Nazionale in merito alle previsioni e all’assegnazione del bilancio statale annuale, ed è soggetta alla gestione e alla supervisione previste dalla Legge sul Bilancio Statale. L’entità dell’emissione, la capacità finanziaria e la situazione di bilancio di ciascun ente locale sono tutte controllate secondo appositi regolamenti.

Pertanto, il viceministro Nguyen Duc Chi auspica che investitori, istituti di credito e operatori di mercato prestino maggiore attenzione ai prodotti obbligazionari degli enti locali, contribuendo così a diversificare l’offerta sul mercato e ad ampliare i canali di mobilitazione dei capitali per gli investimenti nello sviluppo.

Per quanto riguarda le obbligazioni garantite dal governo, questo continua a rappresentare un importante canale di raccolta fondi per le banche di sviluppo, tra cui la Vietnam Social Policy Bank e la Vietnam Development Bank. Gli enti emittenti sono soggetti a una stretta supervisione governativa per quanto concerne le loro dimensioni, la capacità finanziaria e la responsabilità nelle attività di emissione obbligazionaria.

Il viceministro Nguyen Duc Chi ha affermato che il mercato obbligazionario vietnamita ha conseguito risultati significativi, contribuendo positivamente allo sviluppo del mercato finanziario e dell’economia. “Tuttavia, per soddisfare il crescente fabbisogno di capitali nel prossimo periodo, il mercato deve continuare a svilupparsi verso una maggiore dimensione, una migliore liquidità, una maggiore trasparenza e una più profonda integrazione.”

“Lo sviluppo del mercato obbligazionario è un compito che richiede sforzi congiunti e coordinamento da parte di autorità di regolamentazione, investitori, emittenti e operatori di mercato. Le soluzioni individuate devono essere implementate efficacemente e produrre risultati concreti in tempi brevi, rafforzando così il ruolo del mercato dei titoli di Stato nella mobilitazione di capitali per il bilancio statale, nella stabilizzazione della macroeconomia e nella creazione di risorse per lo sviluppo nazionale”, ha concluso il Ministro delle Finanze.